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पूंजी बजटिंग वित्तीय प्रबंधन की एक महत्वपूर्ण प्रक्रिया है, जिसके अंतर्गत किसी व्यवसाय द्वारा दीर्घकालीन निवेश परियोजनाओं में धन लगाने से संबंधित निर्णय लिए जाते हैं। जैसे नई मशीन खरीदना, उत्पादन क्षमता बढ़ाना, नया संयंत्र स्थापित करना, नई तकनीक अपनाना या किसी नई परियोजना में निवेश करना पूंजी बजटिंग के अंतर्गत आता है। ऐसे निर्णयों में बड़ी मात्रा में पूंजी लगती है और उनका प्रभाव कई वर्षों तक रहता है। इसलिए किसी परियोजना की लाभप्रदता, जोखिम, नकदी प्रवाह तथा पूंजी की लागत का उचित मूल्यांकन आवश्यक होता है। इसके लिए विभिन्न निवेश मूल्यांकन तकनीकों का प्रयोग किया जाता है। सबसे सरल तकनीक पे-बैक अवधि विधि है। इसमें यह निर्धारित किया जाता है कि किसी परियोजना में किए गए प्रारंभिक निवेश की राशि परियोजना से प्राप्त होने वाले वार्षिक नकद प्रवाह से कितने वर्षों में वापस प्राप्त हो जाएगी। यदि वार्षिक नकद प्रवाह समान हो, तो पे-बैक अवधि = प्रारंभिक निवेश ÷ वार्षिक नकद प्रवाह होती है। कम पे-बैक अवधि वाली परियोजना को सामान्यतः अधिक पसंद किया जाता है। इसका प्रमुख गुण यह है कि यह सरल और समझने में आसान है। यह तरलता तथा निवेश की शीघ्र वसूली पर ध्यान देती है और जोखिमपूर्ण परिस्थितियों में उपयोगी हो सकती है। लेकिन इसका प्रमुख दोष यह है कि यह धन के समय-मूल्य को ध्यान में नहीं रखती। साथ ही, पे-बैक अवधि के बाद प्राप्त होने वाले नकद प्रवाहों की उपेक्षा की जाती है। इसलिए अधिक लाभदायक लेकिन लंबी अवधि वाली परियोजना गलत रूप से अस्वीकार हो सकती है। डिस्काउंटेड पे-बैक अवधि विधि साधारण पे-बैक अवधि की कमियों को दूर करने का प्रयास करती है। इसमें भविष्य के नकद प्रवाहों को _______ ______ ______ ____ _______ __________ _______ ______.
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