Question
कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) की आलोचनात्मक जांच करें। यह निवेश निर्णय लेने और वित्तीय बाजार दक्षता में किस तरह योगदान देता है? वास्तविक दुनिया के परिदृश्य में CAPM के कुछ अनुप्रयोगों के साथ अपने उत्तर को स्पष्ट करें।
Answer :
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कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) आधुनिक वित्तीय सिद्धांत का एक केंद्रीय आधार है, जो जोखिम और प्रतिफल के बीच संबंध को समझाने का प्रयास करता है। इस मॉडल के अनुसार किसी निवेश का अपेक्षित प्रतिफल केवल जोखिम-मुक्त दर, बाजार पोर्टफोलियो की अतिरिक्त प्रतिफल दर और उस निवेश के बीटा गुणांक पर निर्भर करता है। बीटा गुणांक यह दर्शाता है कि वह विशेष संपत्ति बाजार के उतार-चढ़ाव के प्रति कितनी संवेदनशील है। इस प्रकार CAPM निवेशकों को यह समझने का ढांचा प्रदान करता है कि वे किसी सुरक्षा में निवेश करके कितनी जोखिम प्रीमियम की अपेक्षा कर सकते हैं। CAPM का मुख्य योगदान यह है कि यह जोखिम और प्रतिफल के बीच संबंध को सरल और मात्रात्मक रूप में प्रस्तुत करता है। इस मॉडल के आधार पर निवेशक विभिन्न प्रतिभूतियों का मूल्यांकन कर सकते हैं और यह निर्णय ले सकते हैं कि कौन-सी प्रतिभूति उनके पोर्टफोलियो में सम्मिलित होनी चाहिए। उदाहरण के लिए यदि किसी कंपनी के शेयर का अपेक्षित प्रतिफल CAPM से प्राप्त प्रतिफल से अधिक है तो वह निवेशक के लिए आकर्षक माना जाएगा क्योंकि यह जोखिम के अनुरूप अधिक रिटर्न दे रहा है। इसी तरह यदि अपेक्षित प्रतिफल कम है तो निवेशक उससे बचेंगे। निवेश निर्णयों में CAPM का उपयोग व्यापक रूप से किया जाता है। कंपनियां पूंजी बजटिंग के दौरान ________ ________ ___ __________ _________ _________ __________ _________ ____ ________ _________.
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कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) आधुनिक वित्तीय सिद्धांत का एक केंद्रीय आधार है, जो जोखिम और प्रतिफल के बीच संबंध को समझाने का प्रयास करता है। इस मॉडल के अनुसार किसी निवेश का अपेक्षित प्रतिफल केवल जोखिम-मुक्त दर, बाजार पोर्टफोलियो की अतिरिक्त प्रतिफल दर और उस निवेश के बीटा गुणांक पर निर्भर करता है। बीटा गुणांक यह दर्शाता है कि वह विशेष संपत्ति बाजार के उतार-चढ़ाव के प्रति कितनी संवेदनशील है। इस प्रकार CAPM निवेशकों को यह समझने का ढांचा प्रदान करता है कि वे किसी सुरक्षा में निवेश करके कितनी जोखिम प्रीमियम की अपेक्षा कर सकते हैं। CAPM का मुख्य योगदान यह है कि यह जोखिम और प्रतिफल के बीच संबंध को सरल और मात्रात्मक रूप में प्रस्तुत करता है। इस मॉडल के आधार पर निवेशक विभिन्न प्रतिभूतियों का मूल्यांकन कर सकते हैं और यह निर्णय ले सकते हैं कि कौन-सी प्रतिभूति उनके पोर्टफोलियो में सम्मिलित होनी चाहिए। उदाहरण के लिए यदि किसी कंपनी के शेयर का अपेक्षित प्रतिफल CAPM से प्राप्त प्रतिफल से अधिक है तो वह निवेशक के लिए आकर्षक माना जाएगा क्योंकि यह जोखिम के अनुरूप अधिक रिटर्न दे रहा है। इसी तरह यदि अपेक्षित प्रतिफल कम है तो निवेशक उससे बचेंगे। निवेश निर्णयों में CAPM का उपयोग व्यापक रूप से किया जाता है। कंपनियां पूंजी बजटिंग के दौरान ________ ________ ___ __________ _________ _________ __________ _________ ____ ________ _________.
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